本期觀點:供需相持 區間震蕩

　　時間：2021-4-19—2021-4-23

　　預警色標：藍色

　　●市場回顧：炒作情緒降溫，價格沖高受阻；

　　●成本分析：原料止跌反彈，成本重心向上；

　　●供需分析：供需相對平衡，庫存延續下降；

　　●宏觀分析：經濟恢復良好，需求保持韌性。

　　●綜合觀點：經過前兩周的快速拉漲后，本周市場炒作情緒逐漸降溫，國內建筑鋼材市場震蕩運行。在這個過程中，一方面，鋼廠利潤空間巨大，生產積極性高漲，限產預期減弱，供應端抑制了價格上行的高度；另一方面，市場投機需求下降，剛性需求沒有放大，部分地區去庫存力度偏弱，需求端對高價也有一定的排斥——供需兩端此長彼消，鋼價呈現高位震蕩。另外，近期原料價格延續回漲態勢，其中焦炭開啟漲價模式，鐵礦石價格高位運行，廢鋼需求旺盛——隨著成本重心再度上移，廠家托市的意愿更加強烈。目前國內需求處于旺季，國際市場繼續恢復，在出口退稅政策沒有出臺之前，在供需兩旺的格局下，四月下旬國內建筑鋼材價格并不具備大跌的動力，價格的波動仍然取決于政策面的變化和供需的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需相持，區間震蕩。具體來說，鋼材指數下周將在5250-5350元的區間波動。

　　一、行情回顧

　　1、鋼材指數

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　　2、本周上海螺紋鋼價格情況

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　　本周申城建材價格先抑后揚，截至4月16日，指數報在5300，與上周末持平；而滬上優質盤螺代表規格報價5390元/噸，較上周末上漲140元/噸。

　　雙休日，唐山鋼坯大幅回調，周邊部分鋼廠出廠價下調，周一開市，申城建材低開，疊加陰雨天氣影響，盤中價格進一走低。周二以后，隨著天氣放晴，需求有所恢復，同時，期螺止跌反彈，商家情緒好轉，現貨價格震蕩走高。周四以后，高位資源成交受挫，中間需求觀望，市場選擇盤整。本周，建材庫存延續下行之勢，不過部分地區需求釋放節奏有所趨緩，客戶“恐高”或對后期行情走勢有一定影響。

　　3、全國市場方面

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　　根據監控的數據顯示，本周國內建材價格震蕩運行，各地漲跌幅度均有限，具體來看：

　　北京市場：本周北京市場現貨價格高位回調30元/噸左右。現河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5240-5350元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5350元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5080-5100元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5510-5530元/噸。

　　本周初在唐山鋼坯及期螺大幅下跌帶動下，市場情緒轉弱，現貨價格混亂下跌80-100元/噸。隨后，期貨反彈，市場成交放量，現貨價格止跌回升50元/噸左右。周四以后，現貨價格基本持穩為主。本周建材庫存繼續大幅降庫11萬噸至65萬左右。考慮到現貨價格高位承壓，但需求端仍有支撐，預計下周北京市場震蕩偏弱運行。

　　杭州市場：本周杭州建材價格穩中小漲，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5070元/噸，永鋼、中天、申特等同規格資源5020-5060元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5350元/噸左右；合格品螺紋售價在4920-5000元/噸，盤螺5250元/噸左右。

　　周初，期貨低位反彈，終端采購積極，市場報價跟隨廠家抬高。周中，期貨震蕩，市場價格盤整為主。周四以后，市場成交一般，價格頻繁波動，但整體未能突破。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在102.4萬噸，周環比減少5.3萬噸。在廠家的托舉下，在期貨的擾動下，預計下周杭州市場還會頻繁波動。

　　廣州市場：本周廣州市場建材價格先跌后漲，現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在5150元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在5120-5150元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5320-5380元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價5230-5390元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5140-5190元/噸。

　　周初，國內多數市場價格出現回落，廣州市場跟跌為主；周中，期螺反彈，本地主導鋼廠聯合上調出廠價，市場價格止跌回升；周四以后，市場報價呈現高位盤整態勢。庫存方面，截止4月14日，本周廣州主流倉庫建筑鋼材庫存總量為184.28萬噸，較上周減少6.37萬噸，較去年同期減少35.87萬噸；其中螺紋鋼庫存111.93萬噸，較上周減少7.77萬噸，較去年同期減少29.8萬噸；線材（盤螺）72.35萬噸，較上周增加1.4萬噸，較去年同期減少6.07萬噸。目前，本地庫存依舊處于下降通道，本地鋼廠價格堅挺，下游需求穩定，預計下周廣州市場價格盤整運行。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

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　　本周國內各地區主導鋼廠出廠價格頻繁調整，漲跌互現，總體來看鋼廠挺價意愿依然較強。

　　2、原材料

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　　本周國內原料價格以反彈為主，具體來看：

　　鋼坯市場：本周國內鋼坯行情高位回調，截止發稿，唐山普方坯含稅價報4960元/噸，較上周末下跌80元/噸，較上月末上漲180元/噸。市場方面：近期外地鋼坯資源流入，市場供應量止降反增，而下游企業盈利微薄，部分企業被動停產，市場需求一般，鋼坯處于階段性緊平衡。考慮到庫存小幅上升，下游產銷不旺，預計下周鋼坯行情或將高位震蕩偏弱態勢。

　　焦炭市場： 本周國內焦炭市場情緒持續升溫，焦企提漲范圍擴大。當前主產地環保檢查趨嚴，影響焦炭整體供應；近期焦炭期貨市場持續升水，期現套交易活躍；外加部分鋼企補庫積極性提高，焦企廠內庫存得到有效消化，焦企惜售囤貨意愿增強。考慮到當前焦炭市場基本面整體向好，焦企無庫存壓力，但供需格局暫未改變，預計下周國內焦炭市場穩中偏強運行。

　　廢鋼市場：本周國內廢鋼市場呈現南強北弱走勢。具體表現為：華東市場穩中偏強，在上周末沙鋼廢鋼收購價格大幅補漲80-100元/噸提振下，馬鋼、永鋼等部分鋼企跟漲30-80元/噸，其他鋼企持穩觀望。下半周，少數鋼企出現20-50元/噸回調。北方市場：周初在唐山鋼坯大幅下跌拖累下，商家送貨積極，廢鋼價格延續回調態勢，主要鋼企燕鋼等收廢價格回落20—50元/噸。本周華南、西南等地區廢鋼價格均有10-30元/噸上漲。考慮到當前廢鋼供應相對充足，鋼廠高利潤對廢鋼高價仍有一定支撐，預計下周國內廢鋼市場震蕩偏弱運行為主。

　　鐵礦石市場：本周進口礦市場價格整體攀高，截止4月15日，普氏62%鐵礦石指數177.3美元/噸，周環比上漲5.15美元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13318萬噸，周環比上漲217萬噸。供應方面，本周國內45港口到港量2345萬噸，環比增加218萬噸。需求方面，本周高爐開工率78.13%，環比上周增加0.26%。當前鋼企加足馬力生產，采購節奏偏穩，并增加中高品礦配比；貿易商情緒較樂觀，積極補庫備貨。目前鋼廠鐵水產量增加，市場交投活躍，預計下周進口礦價格高位整理。

　　海運市場：4月15日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報2323點，較上周同期上調235點，漲幅11.3%。4月9日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1309.11點，較4月2日上調2.2%。4月15日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1327.11點；4月14日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1127.14點。預計下周BDI指數或震蕩偏強。

　　三、供給和需求分析

　　跟蹤的數據顯示，本周國內各地需求平穩釋放，不過部分區域呈現頹勢，主要原因是價格連續拉高后，終端采購以剛需為主，市場投機需求較為疲軟，整體成交量未能明顯擴大。當前大部分地區項目開工率較高，后期需求很難大幅下降，或對建筑鋼材價格有一定支撐。

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　　庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存66.45萬噸，環比上周下降4.21萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降79.53萬噸，線材庫存環比下降6.86萬噸。本周國內建材庫存延續下降態勢，降幅較上周有所擴大，主要原因是本周恢復五個工作日，較上周多出一天。目前庫存絕對值依然處于高位，后期去庫存壓力不可小覷。考慮到四月下旬國內市場需求端保持旺盛，而供應端增長潛力不大，國內建材庫存還會繼續下降。

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　　四、消息方面

　　1. 3月份規模以上工業增加值增長14.1%

　　3月份，規模以上工業增加值同比實際增長14.1 %（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環比看，3月份，規模以上工業增加值比上月增長0.60%。一季度，規模以上工業增加值同比增長24.5%；比2019年同期增長14.0%，兩年平均增長6.8%。

　　2. 3月全國項目開工投資額超12萬億，環比增近100%

　　2021年3月全國各地共開工19654個項目，總投資額為12.55萬億。同上月（2月）相比，開工項目數量環比（9533）增106.17%，總投資額環比（65244）增92.36%。隨著天氣的逐漸回暖，東北、西北等一些地區3月也陸續舉行了開工儀式。統計發現，3月共有29個省（市/自治區）舉行了開工儀式，環比2月增加了12個，包括甘肅、遼寧、新疆等地。

　　3. 中國3月鋼材出口量大增

　　據海關總署數據，中國3月鋼材出口為754.2萬噸，環比增加272.98萬噸，增幅達56.73%；同比增加106.60萬噸，同比增長16.46%；1-3月我國出口鋼材1768.2萬噸，同比增長23.8%。3月份我國進口鋼材132.2萬噸，同比增長15.96%；1-3月我國進口鋼材371.8萬噸，同比增長17%。

　　五、綜合觀點

　　經過前兩周的快速拉漲后，本周市場炒作情緒逐漸降溫，國內建筑鋼材市場震蕩運行。在這個過程中，一方面，鋼廠利潤空間巨大，生產積極性高漲，限產預期減弱，供應端抑制了價格上行的高度；另一方面，市場投機需求下降，剛性需求沒有放大，部分地區去庫存力度偏弱，需求端對高價也有一定的排斥——供需兩端此長彼消，鋼價呈現高位震蕩。另外，近期原料價格延續回漲態勢，其中焦炭開啟漲價模式，鐵礦石價格高位運行，廢鋼需求旺盛——隨著成本重心再度上移，廠家托市的意愿更加強烈。目前國內需求處于旺季，國際市場繼續恢復，在出口退稅政策沒有出臺之前，在供需兩旺的格局下，四月下旬國內建筑鋼材價格并不具備大跌的動力，價格的波動仍然取決于政策面的變化和供需的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需相持，區間震蕩。具體來說，鋼材指數下周將在5250-5350元的區間波動。[文]特邀撰稿人2021/4/16

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