導(dǎo)讀：本期觀點(diǎn):情緒修復(fù) 低位回漲

　　本期觀點(diǎn):情緒修復(fù) 低位回漲

　　時間：2021-6-7—2021-6-11

　　預(yù)警色標(biāo)：紅色

　　●市場回顧：需求環(huán)比增加，鋼價低位反彈；

　　●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本重心下移；

　　●供需分析：供給相對平穩(wěn)，庫存降幅收窄；

　　●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，政策溫和調(diào)節(jié)。

　　●綜合觀點(diǎn)：告別五月份的暴漲暴跌，進(jìn)入六月后，國內(nèi)建筑鋼價迎來修復(fù)性上漲行情，前期被抑制的需求也有一定釋放。在價格回升過程中，一些捕風(fēng)捉影的消息仍在擾動資本市場，導(dǎo)致貿(mào)易商的情緒頻繁波動，價格變化雜亂無章——種種跡象表明，現(xiàn)貨市場并未完全恢復(fù)理性。目前，全國各地進(jìn)入主汛期，長江中下游地區(qū)即將入梅，高溫多雨天氣對施工會造成不利影響，后期終端需求持續(xù)放大的概率較小。與此同時，原料成本難以下降，鋼廠挺價意愿強(qiáng)烈，加之限產(chǎn)政策仍未明朗，供應(yīng)端的不確定性依然存在。本周國內(nèi)建筑鋼庫存雖有下降，但社會庫存降幅明顯收窄，意味著后期庫存去化難度加大。在供給端存在變數(shù)，需求端季節(jié)性下降的預(yù)期下，鋼價反彈的空間受到限制。另外，近期原料價格走勢混亂：進(jìn)口鐵礦短暫回落后反彈，廢鋼普跌之后回漲，焦炭全面提降遇到阻力——在生產(chǎn)成本沒有明顯下移之前，鋼廠對價格的助推作用客觀存在。總體而言，雖然淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，但供需矛盾并未激化，預(yù)計(jì)下周市場仍將延續(xù)本周的運(yùn)行軌跡，但回漲的力度明顯減弱。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預(yù)警：情緒修復(fù)，低位回漲。具體來說，鋼材指數(shù)下周將在5200-5360元的區(qū)間運(yùn)行。

　　一、行情回顧

　　1、鋼材指數(shù)

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　　2、本周上海螺紋鋼價格情況

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　　本周申城建材價格大幅拉升，截至6月4日，指數(shù)報在5260，較上周末上漲190。

　　市場反饋，周初開市，申城建材報價全面推高，累計(jì)漲幅逾200元/噸；價格拉高后，終端采購積極性下降。周中起，陰雨天氣交替，市場成交受阻，現(xiàn)貨價格呈小幅回調(diào)。周四以后，隨著低位資源成交好轉(zhuǎn)，期貨市場拉升，現(xiàn)貨價格止跌反彈。雖然本周螺紋鋼庫存延續(xù)下滑之勢，但降幅環(huán)比收窄，表明全國市場供需形勢呈現(xiàn)一定變化。

　　3、全國市場方面

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　　根據(jù)監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格整體上行，具體來看：

　　北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格震蕩上行，周環(huán)比漲幅120元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5300-5450元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5450元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5180-5220元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5450-5470元/噸。

　　本周初，市場價格快速回升，累計(jì)漲幅160-180元/噸，但漲價并未帶動交易回暖；隨后，現(xiàn)貨價格震蕩回落40-50元/噸；周四以后，在期貨市場帶動下，市場止跌趨穩(wěn)。本周上游到貨正常，終端需求放緩，社會庫存由降轉(zhuǎn)升，螺紋鋼增倉1.5萬噸至47萬噸左右。考慮到實(shí)際需求下降，商家心態(tài)搖擺，但鋼廠處于強(qiáng)勢，預(yù)計(jì)下周北京市場震蕩運(yùn)行。

　　杭州市場：本周杭州市場劇烈波動，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5060元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5040-5050元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5700元/噸左右；合格品螺紋售價在4930-4980元/噸，盤螺5450元/噸左右。

　　周初，杭州市場報價大幅拉升；周中，終端采購平緩，但期貨市場劇烈震蕩，杭州現(xiàn)貨價格緊隨期貨波動。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量82.7萬噸，周環(huán)比下降4.5萬噸。目前，杭州市場價格較低位明顯反彈，預(yù)計(jì)后期還會波動，但上行空間縮小。

　　廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩運(yùn)行。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在5270元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在5250-5270元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5540-5600元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價5430-5570元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5480-5520元/噸。

　　周一早盤，本地主導(dǎo)鋼廠積極拉漲，市場報價整體跟漲；周二以后，需求持續(xù)低迷，市場價格轉(zhuǎn)跌；周四至周五，疫情影響交易，市場報價止跌回穩(wěn)。庫存方面，截止6月2日，廣州主流倉庫建材庫存總量為120.71萬噸，較上周減少2.73萬噸，較去年同期減少32.31萬噸；其中螺紋鋼庫存76.61萬噸，較上周增加1.37萬噸，較去年同期減少33.13萬噸；線材（盤螺）44.1萬噸，較上周減少4.1萬噸，較去年同期增加0.82萬噸。從庫存變化看，本周廣州地區(qū)需求受到抑制。綜合來看，華南地區(qū)汛期多雨，廣州疫情管控加碼，短期內(nèi)市場價格難有提振，預(yù)計(jì)下周廣州市場弱勢整理。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調(diào)價

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　　受前期市場大幅下跌影響，本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格皆有不同程度的補(bǔ)跌。各地出廠價大幅下調(diào)后，市場倒掛情況有所緩和。

　　2、原材料

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　　本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

　　鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格回漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報5000元/噸，較上周末大漲200元/噸，較上月末價格持平。進(jìn)入6月份，下游軋鋼企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對鋼坯需求快速回升，鋼坯現(xiàn)貨庫存下降，供需矛盾再次顯現(xiàn)，市場炒作升溫。不過，當(dāng)前調(diào)坯企業(yè)處于微利，對鋼坯高價有所抵觸。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價格上下空間不大。

　　焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場震蕩運(yùn)行，第一輪提降120元/噸尚未全面落實(shí)。在供應(yīng)端，當(dāng)前焦企開工率穩(wěn)定，市場投機(jī)需求減少，焦炭供應(yīng)趨于寬松，部分焦企廠內(nèi)庫存累積。在需求端，鋼企利潤明顯收窄，對焦炭價格有下調(diào)意愿，基本按需采購為主。本周山東、河北主流鋼企率先開啟首輪提降，但尚未全面得到落實(shí)。考慮到當(dāng)前焦炭市場供應(yīng)邊際趨于寬松，且鋼、焦企業(yè)利潤失衡，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場偏弱運(yùn)行。

　　廢鋼市場：受成材價格快速反彈驅(qū)動，本周國內(nèi)廢鋼市場止跌反彈，各區(qū)域累計(jì)反彈幅度50-400元/噸。具體表現(xiàn)為：華東市場，沙鋼廢鋼價格暫穩(wěn)，其它鋼廠根據(jù)自身到貨情況調(diào)高價格50-80元/噸不等。前期跌幅明顯的福建、江西地區(qū)出現(xiàn)300元/噸的大幅回升。華北市場，鋼企收廢難度加大，廢鋼價格繼續(xù)反彈100元/噸左右。考慮到當(dāng)前鋼企利潤大幅收窄，且后市成材需求力度下降，鋼廠減產(chǎn)及檢修預(yù)期增加，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場小幅震蕩。

　　鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價格止跌反彈，截止6月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)211.2美元/噸，周環(huán)比上漲23.55美元/噸。目前，原料成本較高，大部分鋼企盈利水平有限，采購表現(xiàn)謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫積極性不高，成交多集中在PB粉、卡粉等中高品位礦。另外，部分鋼企6月份安排常規(guī)產(chǎn)線檢修，近期鐵礦石期貨出現(xiàn)調(diào)整，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價格震蕩回調(diào)。

　　海運(yùn)市場：6月3日，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）收報2472點(diǎn)，較上周同期下調(diào)216點(diǎn)，跌幅8 %。5月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價指數(shù)報收1295.46點(diǎn)，較5月21日下調(diào)5%。6月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價指數(shù)報收999.55點(diǎn)；6月2日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價指數(shù)報收1186.31點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)延續(xù)回調(diào)走勢。

　　三、供給和需求分析

　　跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)需求環(huán)比回升，不同區(qū)域表現(xiàn)呈現(xiàn)差異。周初，受行情大幅推漲提振，終端采購積極性提高，成交表現(xiàn)為集中放量；周中，南方地區(qū)受雨季影響，成交受阻。臨近周末，市場備貨需求再度釋放，成交情況不錯。不過，隨著前期積壓的需求釋放完畢，后期國內(nèi)終端需求很難保持上升態(tài)勢，預(yù)計(jì)下周需求端有所收斂。

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　　庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存44.79萬噸，環(huán)比上周下降3.72萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降16.02萬噸，線材庫存環(huán)比下降7.82萬噸。本周國內(nèi)建材庫存延續(xù)下降態(tài)勢，但社會庫存降幅明顯收窄。目前部分地區(qū)需求表現(xiàn)良好，可持續(xù)性明顯不足，后期庫存去化難度將加大。同時，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅上升，表明鋼廠仍有一定利潤空間。隨著供需雙向出現(xiàn)變化，庫存重新累積為時不遠(yuǎn)。

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　　四、消息方面

　　1. 統(tǒng)計(jì)局：5月中國PMI為51%

　　5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，微低于上月0.1個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。

　　2.海外供需不平衡仍在延續(xù)，出口在短期內(nèi)將維持韌性

　　4月底以來，全球整體疫情形勢雖有所好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)恢復(fù)仍需時間，短期內(nèi)海外對我國出口商品的高需求仍在延續(xù)。多家機(jī)構(gòu)表示，我國出口在短期內(nèi)仍存在一定的韌性。

　　3. 5月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)55.8%

　　中國物流與采購聯(lián)合會2日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為55.8%，較上月回落1.5個百分點(diǎn)，物流業(yè)務(wù)活動繼續(xù)保持活躍。分析認(rèn)為，5月份，物流業(yè)景氣指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間高位回調(diào)，反映出物流業(yè)務(wù)活動繼續(xù)保持活躍，但增勢略有趨穩(wěn)。從指數(shù)上看，物流業(yè)務(wù)量和訂單量增速放緩，庫存指數(shù)回落，資金周轉(zhuǎn)率下降，固定資產(chǎn)投資完成情況較好，物流行業(yè)從業(yè)人員就業(yè)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)活動預(yù)期保持較高水平。

　　五、綜合觀點(diǎn)

　　告別五月份的暴漲暴跌，進(jìn)入六月后，國內(nèi)建筑鋼價迎來修復(fù)性上漲行情，前期被抑制的需求也有一定釋放。在價格回升過程中，一些捕風(fēng)捉影的消息仍在擾動資本市場，導(dǎo)致貿(mào)易商的情緒頻繁波動，價格變化雜亂無章——種種跡象表明，現(xiàn)貨市場并未完全恢復(fù)理性。目前，全國各地進(jìn)入主汛期，長江中下游地區(qū)即將入梅，高溫多雨天氣對施工會造成不利影響，后期終端需求持續(xù)放大的概率較小。與此同時，原料成本難以下降，鋼廠挺價意愿強(qiáng)烈，加之限產(chǎn)政策仍未明朗，供應(yīng)端的不確定性依然存在。本周國內(nèi)建筑鋼庫存雖有下降，但社會庫存降幅明顯收窄，意味著后期庫存去化難度加大。在供給端存在變數(shù)，需求端季節(jié)性下降的預(yù)期下，鋼價反彈的空間受到限制。另外，近期原料價格走勢混亂：進(jìn)口鐵礦短暫回落后反彈，廢鋼普跌之后回漲，焦炭全面提降遇到阻力——在生產(chǎn)成本沒有明顯下移之前，鋼廠對價格的助推作用客觀存在。總體而言，雖然淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，但供需矛盾并未激化，預(yù)計(jì)下周市場仍將延續(xù)本周的運(yùn)行軌跡，但回漲的力度明顯減弱。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預(yù)警：情緒修復(fù)，低位回漲。具體來說，鋼材指數(shù)下周將在5200-5360元的區(qū)間運(yùn)行。[文]特邀撰稿人2021/6/4

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